本周新房成交面积同环比降幅均有所扩大;二手房成交面积同比降幅收窄,环比由负转正。土地市场环比量价齐升,溢价率环比有所提升。
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核心观点
本周新房成交面积同环比降幅均有所扩大。40城新房成交面积为208.9万平方米,环比下降19.7%,同比下降36.9%,同比降幅较上周扩大了3.36个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-29.9%、-17.4%、-15.0%,同比增速分别为-39.0%、-36.9%、-34.0%。一、二线城市同比降幅较上周分别扩大了11.8、1.5个百分点,三四线城市同比降幅较上周收窄了3.2个百分点。
二手房成交面积同比降幅收窄,环比由负转正。18个城市二手房成交面积为147.3万平方米,环比上升4.5%,同比下降7.6%,同比降幅较上周收窄了6.2个百分点。一、二、三四线城市二手房成交环比增速分别为6.3%、9.6%、-7.1%,同比增速分别为-16.5%、-1.0%、-8.7%。一、二线城市同比增速较上周分别上升了8.6、13.2个百分点,三线城市同比增速较上周下降了17.0个百分点。
新房库存与去化周期环比均有所上升。12个城市新房库存面积为9840万平方米,环比增速为0.6%,同比增速为-1.4%;去化周期为15.0个月,环比提升0.8个月,同比提升2.9个月。一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.4%、0.5%、0.2%,同比增速分别为4.8%、-8.9%、-6.1%;去化周期分别为15.0、13.6、37.8个月,环比分别提升0.7、0.8、1.6个月,一线城市同比降低1.8个月,二、三四线城市同比分别提升4.3、6.8个月。
土地市场环比量价齐升,溢价率环比有所提升。百城成交土地规划建筑面积为2533.3万平方米,环比上涨39.4%,同比下降47.2%;成交总价为964.9亿元,环比上涨165.3%,同比上涨17.4%;楼面均价为3809元/平,环比上涨90.3%,同比上涨122.2%;土地溢价率为2.3%,环比提升0.6个百分点,同比下降0.2个百分点。
本周房企国内债券发行规模同环比均上升。本周房地产行业国内债券总发行量为153.8亿元,同比上升22.1%,环比上升16.2%;总偿还量为161.2亿元,同比下降2.2%,环比上升24.4%;净融资额为-7.4亿元。
板块收益有所下降。房地产行业绝对收益为-4.6%,较上周下降7.8pct,房地产行业相对收益为-1.2%,较上周下降3.7pct。房地产板块PE为13.4X,较上周下降0.54X。本周(8.7-8.13),北上资金对非银金融、钢铁、计算机加仓金额较大,分别为40.66、4.02、3.01亿元。对房地产的持股占比变化为-0.02%(上周为-0.95%),净买入-2.77亿元(上周净买入4.16亿元)。
投资建议
从本周发布的社融数据来看,7月居民户中长期贷款减少672亿元,当月出现负值,意味着当月居民还款额超过当月贷款额,居民加杠杆的动力和意愿都不足,地产需求端持续承压。同时,碧桂园暂未支付两笔美元债利息,引发市场担忧,碧桂园发布公告,坦承“公司遇到了自成立以来最大的困难”,表态将全力自救、扭转当前的困局,并提出了下一步的自救措施。中国房地产报报道称,证监会于8月11日上午召集部分房企和金融机构举行线上会议,了解房企当前最新销售、现金流、负债情况。尽管一线城市需求端政策表态较多但仍未有实质落地。目前行业的流动性风险仍需警惕,房企的信用风险仍会对整体市场带来负面影响。市场仍然在等待供需端的有效利好。
现阶段我们建议关注两条主线:1)中央与地方政策宽松预期下,地产板块或迎来较大的beta行情,其中基本面相对稳健、有一定成长性的标的:招商蛇口、华润置地、建发国际集团、越秀地产、绿城中国、华发股份、滨江集团;底部回升、弹性较大的公司:金地集团、龙湖集团;2)在一线城市有城市更新业务布局的房企:中华企业、光明地产、中交地产、城建发展、万科A、绿景中国地产。
风险提示
房地产调控升级;销售超预期下行;融资收紧。